Americká vláda ve středu zavedla uzavření ekonomiky, což vyvolalo širokou debatu na globálních trzích, jelikož investoři zvažují možné dopady na širší ekonomiku.

Ačkoli uzavírky vládních obvodů mají obvykle jen mírný dopad na kapitálové trhy, načasování této uzavírky je klíčové. Zveřejnění údajů o zaměstnanosti v USA, které je naplánováno na pátek, bude zpožděno – což vrhá stín na výhled Federálního rezervního systému jen několik týdnů před jeho příštím zasedáním. Prezident Donald Trump také pohrozil, že uzavírku využije k provedení „velkého počtu“ propouštění ve veřejném sektoru.

Vzhledem k tomu, že neexistuje jasná cesta k dohodě, není jasné, jak dlouho zůstanou federální úřady uzavřeny. Během Trumpova prvního funkčního období země zažila nejdelší částečné uzavření v historii.

Ve středu byla ovlivněna riziková aktiva v USA. Zlato – tradičně vnímané jako bezpečný přístav během ekonomických nebo geopolitických otřesů – vzrostlo na své 39. rekordní maximum v tomto roce. Evropské akcie v poledne po utlumeném otevření posílily, zatímco asijské akcie zaznamenaly smíšený výkon. Na globálních trzích s dluhopisy se aktivita zmírnila poté, co výnosy evropských státních dluhopisů na začátku seance vzrostly, zatímco výnos 10letých amerických státních dluhopisů klesl o 4 bazické body po překvapivém poklesu údajů o mzdách v soukromém sektoru.

Obavy z „americké dysfunkce“ tlačí investory k alternativám

Luke Bartholomew, zástupce hlavního ekonoma společnosti abrdn, uvedl, že uzavření ekonomiky zvyšuje obavy o důvěryhodnost amerických institucí, fiskální stabilitu a politickou „dysfunkci“.

V rozhovoru pro pořad Squawk Box Europe na CNBC poznamenal: „Zaráží mě, kolik politického kapitálu je Trumpova administrativa ochotna vynaložit ve snaze ‚reformovat‘, chcete-li, Federální rezervní systém a uplatnit svůj vliv.“

Dodal: „Fed je v konečném důsledku základní institucí globálních kapitálových trhů. To vystavuje celou dlouhodobou výnosovou křivku tlaku a očekávám, že tento trend bude pokračovat. Nicméně bych byl překvapen, kdyby se trhy nakonec neprokoukly tímto tlakem.“

Neil Birrell, ředitel IT ve společnosti Premier Miton se sídlem ve Spojeném království, uvedl, že delší odstávka by mohla narušit sentiment vůči riziku na globálních trzích.

„Vzhledem k tomu, že trhy s dluhopisy reagují na nadměrné vládní půjčky, těsné úvěrové spready a akcie za napjaté ocenění, není divu, že se investoři, když je zasáhne negativní šok, jako je uzavření USA, přesouvají do bezpečných aktiv,“ vysvětlil.

Dodal: „Investoři byli ohledně rizik, kterým čelíme, lhostejní a negativní překvapení vyvolají reakce. Jakákoli forma diverzifikace nyní vypadá atraktivně – včetně stříbra, kryptoměn a potenciálně i dalších komodit.“

Dopad na devizový kurz

Joe Brusuelas, hlavní ekonom společnosti RSM US, poznamenal, že nejbezprostřednějším dopadem uzavření ekonomiky může být zvýšený tlak na americký dolar nebo vliv na říjnové rozhodnutí Fedu o sazbách.

Ve středu v e-mailu pro CNBC napsal: „Ve většině případů vede uzavření vlády USA k mírné vlně spekulativního chování mezi globálními investory ohledně sazeb a měn. Tato verze amerického fiskálního dramatu se v tomto ohledu nijak neliší.“

„Aby mělo uzavření trhu výraznější dopad na globální trhy, muselo by trvat celý měsíc a přiblížit se rekordu z let 2018–2019. Pokud by k tomu došlo, pravděpodobně by to ovlivnilo rozhodnutí Fedu o měnové politice koncem tohoto měsíce, což by následně ovlivnilo globální toky kapitálu, úrokové sazby a hodnoty měn.“

Varoval také, že rozsáhlé propouštění ve federální správě „by mohlo dále stlačit dolar a vyvolat tok kapitálu do eura a jenu“.

Brusuelas dodal, že takové propouštění by mohlo nepřímo poškodit evropský průmysl:

„Poptávka po evropském exportu, jako jsou automobily, by výrazně klesla, což by zvýšilo tlak na německý průmyslový sektor.“

UBS: Investoři by se měli „dívat za hranice obav z uzavření“

Švýcarská banka UBS nicméně v úterní poznámce uvedla, že uzavírku nepovažuje za zásadní tržní riziko, a zároveň uznává, že pro globální investory to není vítaný vývoj.

Analytici UBS napsali: „Předchozí uzavírky měly na trhy jen omezený dopad. Historicky způsobovaly jen malou a krátkodobou volatilitu akcií a dluhopisů, protože investoři chápou, že ekonomický dopad bývá malý a dočasný… Aukce a platby státních dluhopisů budou pokračovat jako obvykle a i když se aktivita IPO a některé regulační funkce mohou pozastavit, nepovažujeme je za systémové riziko pro stabilitu trhu.“

Dodali, že jakékoli dočasné zpoždění ekonomických dat „nenaruší probíhající cyklus uvolňování Fedu“.

„Uzavření zastaví sběr a zveřejňování většiny vládních dat a ovlivní revize minulých údajů o trhu práce, které v poslední době nabyly na významu… To znamená, že Fed bude možná muset v říjnu rozhodnout bez aktualizovaných údajů o trhu práce, ale nemyslíme si, že to zabrání dalšímu snížení sazeb o 25 bazických bodů.“

Podle nástroje FedWatch, který vydává CME, peněžní trhy silně počítají se snížením sazeb o 25 bazických bodů na zasedání Fedu 29. října.

UBS uzavřela: „Doporučujeme investorům, aby přehlédli obavy z uzavření ekonomiky a zaměřili se na jiné faktory ovlivňující trh – pokračující uvolňování Fedu, silné firemní zisky, investice do umělé inteligence a jejich rostoucí výnosy.“

Ceny mědi ve středu mírně vzrostly, a to díky pokračujícím výpadkům dodávek z velkých dolů a slabšímu dolaru, jelikož americká vláda zavedla uzavření trhu.

Tříměsíční kontrakt na měď na Londýnské burze kovů (London Metal Exchange) v oficiálním obchodování vzrostl o 0,4 % na 10 307 dolarů za metrickou tunu. Čínské trhy, největší světový spotřebitel kovů, mezitím zůstávají od 1. do 8. října uzavřeny z důvodu státního svátku.

Společnost Sucden Financial ve své zprávě poznamenala, že absence čínských účastníků „by mohla v nadcházejících dnech vést ke zvýšené volatilitě a nárůstu tržní chuti“.

Firma dodala, že prohlášení společnosti Freeport-McMoRan o vyšší moci v dole Grasberg v Indonésii z minulého týdne poskytlo podnět k prolomení těsného obchodního rozpětí. Jakýkoli výrazný pohyb směrem nahoru však pravděpodobně narazí na silný odpor poblíž 10 500 dolarů za tunu.

Dalším vývojem, který by mohl zhoršit Grasbergův dopad, je odmítnutí odborové organizace dozorců v měděném dole Los Pelambres v Antofagastě v Chile nové nabídky smlouvy, což podle odborového předáka v úterý připravilo cestu k možné stávce.

Chile, největší světový producent mědi, zaznamenalo v srpnu meziroční pokles produkce o 9,9 %, což je nejprudší pokles za více než dva roky, a to po incidentu v hlavním dole společnosti Codelco na konci července.

Základní kovy nalezly další podporu v oslabení dolaru, který ve středu klesl na nejnižší úroveň za týden vůči hlavním měnám poté, co trhy otřásly uzavřením americké vlády. Slabší dolar činí kovy atraktivnějšími pro držitele jiných měn.

Pokud jde o ostatní základní kovy: hliník vzrostl o 0,3 % na 2 687,50 USD za tunu, zinek získal 0,2 % na 2 966,50 USD a olovo přidalo 0,3 % na 1 994,50 USD. Nikl klesl o 0,5 % na 15 160 USD, zatímco cín vzrostl o 1,5 % na 35 950 USD poté, co dříve dosáhl 36 090 USD, což je nejvyšší úroveň od 4. dubna.

Bitcoin se ve středu pohyboval v úzkém rozmezí, ale poté obnovil krátký růst, který překonal hranici 116 000 dolarů, a to i přes opatrnost investorů uprostřed zahájení uzavření americké vlády a nejistoty ohledně načasování zveřejnění klíčových ekonomických údajů.

Největší kryptoměna světa vzrostla o 0,5 % a do 01:27 GMT se obchodovala na úrovni 116 714,6 USD, čímž se přiblížila nejvyšší úrovni za deset dní.

Bitcoin zaznamenal začátkem týdne silný oživení, které bylo poháněno nákupy od velkých investorů (velryb), poté, co v předchozím týdnu utrpěl prudké ztráty v důsledku prodejního tlaku a rozsáhlých likvidací.

Začíná uzavření vlády USA; rostou obavy ohledně údajů o zaměstnanosti

Americká federální vláda zahájila částečné uzavření vlády v 04:00 GMT poté, co se zákonodárcům nepodařilo dosáhnout dohody o návrhu zákona o dočasném financování.

Senát v úterý večer zamítl republikánský návrh zákona poměrem hlasů 55 ku 45, což je méně než 60 hlasů potřebných k jeho schválení, čímž federální agentury zůstaly bez financování.

Prezident Donald Trump obhajoval uzavření ekonomiky s tím, že by to jeho administrativě dalo prostor k „nezvratným“ krokům, včetně uzavření některých federálních programů a škrtů ve výdajích. Jeho slova signalizovala dlouhodobou politickou patovou situaci, která by mohla prohloubit ekonomické dopady.

Uzavírka ekonomiky zvýšila nejistotu ohledně zveřejnění zprávy o počtu pracovních míst v mimozemědělském sektoru v USA, která je naplánována na pátek. Jakékoli zpoždění nebo narušení zveřejnění této zprávy by dále zkomplikovalo očekávání na trhu práce a zkomplikovalo nadcházející rozhodnutí Federálního rezervního systému o měnové politice.

Bitcoin v předchozí seanci vzrostl, podpořen sezónním optimismem spojeným s říjnem – známým jako „Uptober“ – ale růst se zastavil uprostřed obecné opatrnosti.

Kryptoměny, často vnímané jako vysoce riziková aktiva, zůstávají pod tlakem kvůli nejistotě spojené s fiskální politikou USA a očekáváními ohledně výhledu měnové politiky.

Ceny ropy se ve středu stabilizovaly po dvou po sobě jdoucích dnech poklesu, jelikož investoři zvažovali plány OPEC+ na větší zvýšení produkce v příštím měsíci s ohledem na data ze Spojených států a Asie, která ukazují známky oslabující poptávky.

Futures kontrakty na ropu Brent s dodáním v prosinci klesly do 10:37 GMT o 4 centy na 65,99 dolarů za barel. Cena americké ropy West Texas Intermediate klesla o 5 centů na 62,32 dolarů za barel. Oba kontrakty předtím během volatilní obchodní seance klesly přibližně o 1 %.

V pondělí ceny ropy Brent i WTI uzavřely s více než 3% ztrátou, což je jejich největší denní ztráta od 1. srpna, a v úterý pokles prodloužily o dalších 1,5 %.

Genev Shah, analytik společnosti Rystad, uvedl, že pokles cen ropy odráží tržní očekávání podobného nárůstu produkce OPEC+ v listopadu, a to v době, kdy ukazatele poptávky ve Spojených státech a Asii začaly slábnout. Dodal: „Tempo snižování zásob v USA se zpomalilo, což by mohlo změnit předchozí rostoucí trend.“

Podle tří zdrojů obeznámených s jednáními by se OPEC+ mohl v listopadu dohodnout na zvýšení produkce až o 500 000 barelů denně, což je trojnásobek plánovaného nárůstu na říjen, jelikož Saúdská Arábie se snaží znovu získat podíl na trhu.

OPEC však v příspěvku na X (dříve Twitter) popřel přesnost zpráv médií o plánech na zvýšení produkce o 500 000 barelů denně a označil je za zavádějící.

Ve Spojených státech průmyslová zpráva ukázala, že zásoby ropy v týdnu končícím 26. zářím klesly, zatímco zásoby benzinu a destilátů vzrostly, jak uvedly tržní zdroje s odkazem na úterní odhady Amerického ropného institutu.

V Asii, regionu s největší spotřebou ropy na světě, data ukázala v září pokles výrobní aktivity ve většině hlavních ekonomik, což vyvolalo obavy z oslabení poptávky po palivech.

Podle analytika UBS Giovanniho Staunova tlak na ceny vyvíjely také rekordní úrovně produkce ropy v USA, očekávání před zasedáním OPEC+ naplánovaným na tento týden a opatrnost trhu kvůli uzavření vlády USA.

Americká vláda ve středu pozastavila většinu svých aktivit poté, co hluboké stranické rozpory zabránily Kongresu a Bílému domu dosáhnout dohody o financování rozpočtu, což by vládní agentury varovaly, že by to zastavilo zveřejnění zářijové zprávy o zaměstnanosti spolu s dalšími důležitými ekonomickými údaji.

Ve stejné souvislosti Tamas Varga, analytik společnosti PVM Oil Associates, uvedl, že pozornost se také obrací k narušení ruských dodávek a vývozu způsobenému probíhajícími a úspěšnými ukrajinskými útoky.